제60기 반기말 매출액은 2,588.9억원으로 전년 동기 3,001.9억원 대비 413.0억원 줄었지만, 영업이익은 204.8억원으로 15.7% 늘고 순이익은 189.0억원으로 422.8% 급증했다. 반면 영업활동현금흐름은 -601.5억원으로 전년 동기 -193.6억원보다 407.9억원 더 유출돼, 손익 개선과 현금 유출이 동시에 나타난 이중 신호를 보였다. 부채비율은 207.3%에서 162.8%로 44.5%포인트 낮아졌다. ■ 2. 주요 재무제표 [핵심 재무지표] 기준: 반기보고서 제 60 기 반기말 vs 제 59 기 반기말 (연결/별도 구분: CFS), 단위: 억원(부채비율은 %) - 매출액: 당기 2,588.9억원 / 비교기간 3,001.9억원 / 증감 -13.8% - 영업이익: 당기 204.8억원 / 비교기간 176.9억원 / 증감 +15.7% - 순이익: 당기 189.0억원 / 비교기간 36.1억원 / 증감 +422.8% - 영업활동현금흐름: 당기 -601.5억원 / 비교기간 -193.6억원 / 증감 -210.7% - 자산총계: 당기 22,906.2억원 / 비교기간 24,160.3억원 / 증감 -5.2% - 부채총계: 당기 14,188.7억원 / 비교기간 16,298.4억원 / 증감 -12.9% - 자본총계: 당기 8,717.5억원 / 비교기간 7,861.9억원 / 증감 +10.9% - 부채비율: 당기 162.8% / 비교기간 207.3% / 증감 -44.5%p ■ 3. 분석 [실적 변화] 제60기 반기말 한신공영의 외형은 뒷걸음쳤지만 손익은 반대로 움직였다. 매출액은 2,588.9억원으로 전년 동기(3,001.9억원) 대비 413.0억원 감소했다. 그럼에도 영업이익은 176.9억원에서 204.8억원으로 27.9억원(15.7%) 늘었다. 매출이 413.0억원 줄어드는 동안 영업이익이 27.9억원 증가했다는 것은, 줄어든 매출 규모보다 비용 부담이 더 크게 줄었다는 뜻이다. 순이익의 개선폭은 더 컸다. 36.1억원에서 189.0억원으로 152.9억원(422.8%) 늘어, 영업이익 증가분(27.9억원)의 5배를 웃도는 규모다. 즉 순이익 증가분의 대부분은 영업 단계가 아니라 영업외 단계에서 발생한 셈인데, 그 구체적인 항목은 제시된 공시 수치만으로는 확인되지 않는다. [수익성] 매출 대비 이익 비율로 보면 변화는 더 뚜렷하다. 영업이익률은 전년 동기 5.9%(176.9억원÷3,001.9억원)에서 이번 반기 7.9%(204.8억원÷2,588.9억원)로 약 2.0%포인트 올랐다. 순이익률은 1.2%에서 7.3%로 6%포인트 이상 뛰며 영업이익률 상승폭을 크게 웃돌았다. 전년 동기에는 영업이익 176.9억원 가운데 순이익으로 남은 금액이 36.1억원, 약 20% 수준에 그쳤지만 이번 반기에는 영업이익 204.8억원 중 189.0억원, 92%가 순이익으로 남았다. 외형 축소 국면에서 마진율이 올라간 구조로, 매출 확대가 아니라 이익률 자체가 손익 개선을 끌어올린 형태다. [현금흐름과 재무건전성] 손익계산서와 현금흐름표는 방향이 엇갈렸다. 영업활동현금흐름은 -601.5억원으로 전년 동기 -193.6억원 대비 407.9억원(210.7%) 더 유출됐다. 영업이익 204.8억원 흑자와 영업활동 현금 601.5억원 순유출이 같은 기간에 함께 나타난 것으로, 장부상 이익이 현금 유입으로 이어지지 않았다는 의미다. 재무구조 지표는 개선됐다. 자산총계는 22,906.2억원으로 1,254.1억원(5.2%) 줄었는데, 같은 기간 부채총계가 16,298.4억원에서 14,188.7억원으로 2,109.7억원(12.9%) 감소하고 자본총계는 7,861.9억원에서 8,717.5억원으로 855.6억원(10.9%) 늘었다. 자산 감소분보다 부채 감소분이 더 컸고 그 차이만큼 자본이 늘어난 구조로, 부채비율은 207.3%에서 162.8%로 44.5%포인트 떨어졌다. 다만 부채비율 하락과 영업현금 유출 확대가 동시에 나타난 배경은 제시된 공시 수치만으로는 확인되지 않는다. ■ 4. 주의할 점 · 영업이익은 204.8억원 흑자인데 영업활동현금흐름은 -601.5억원으로 방향이 반대다. 전년 동기 유출액(-193.6억원)보다 407.9억원 더 빠져나가, 이익의 질에 대한 추가 확인이 필요하다. 정확한 원인은 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. · 순이익이 36.1억원에서 189.0억원으로 422.8% 늘어난 반면 영업이익 증가분은 27.9억원에 그쳐, 순이익 증가분의 상당 부분이 영업 외 요인에서 발생한 것으로 보인다. 해당 항목의 성격이 일회성인지 여부는 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. · 2026년 2월 6일 '타인에대한채무보증결정' 공시 1건이 확인된다. 이 채무보증이 재무제표에 미치는 영향은 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. ■ 5. 출처 - 공시 기준: 반기보고서 제 60 기 반기말(비교: 제 59 기 반기말) - 연결/별도: CFS - 참고 공시: 감사보고서제출(20260318) - 데이터 갱신일: 2026-09-26 - 출처: DART 전자공시시스템(OpenDART) fnlttSinglAcntAll