지에스건설의 2025년 사업연도 연결 매출액은 12조4,503억원으로 전년 12조8,638억원보다 3.2% 줄었지만, 영업이익은 2,859억원에서 4,378억원으로 53.1% 늘었다. 반면 순이익은 2,639억원에서 934억원으로 1,705억원 줄어 영업단계 개선이 최종 이익으로 이어지지 않았다. 영업활동현금흐름은 5,915억원으로 120.9% 늘고 부채비율은 250.0%에서 234.2%로 내려갔다. ■ 2. 주요 재무제표 [핵심 재무지표] 기준: 사업보고서(연간) 2025년 사업연도 vs 2024년 사업연도 (연결/별도 구분: CFS), 단위: 억원(부채비율은 %) - 매출액: 당기 124,503.5억원 / 비교기간 128,638.1억원 / 증감 -3.2% - 영업이익: 당기 4,378.1억원 / 비교기간 2,859.5억원 / 증감 +53.1% - 순이익: 당기 934.2억원 / 비교기간 2,639.2억원 / 증감 -64.6% - 영업활동현금흐름: 당기 5,915.3억원 / 비교기간 2,678.1억원 / 증감 +120.9% - 자산총계: 당기 184,598.4억원 / 비교기간 178,032.9억원 / 증감 +3.7% - 부채총계: 당기 129,362.9억원 / 비교기간 127,161.7억원 / 증감 +1.7% - 자본총계: 당기 55,235.6억원 / 비교기간 50,871.2억원 / 증감 +8.6% - 부채비율: 당기 234.2% / 비교기간 250.0% / 증감 -15.8%p ■ 3. 분석 [실적 변화] 2025년 사업연도 연결 매출액은 12조4,503억원으로 전년 12조8,638억원 대비 4,134억원(3.2%) 감소했다. 매출이 줄어든 상황에서 영업이익은 2,859억원에서 4,378억원으로 1,518억원(53.1%) 늘었다. 외형 축소와 영업이익 증가가 동시에 나타난 만큼, 이익 개선은 매출 확대보다 원가·비용 구조 쪽 변화에서 비롯된 것으로 볼 수 있으나 정확한 원인은 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. 문제는 그 아래 단계다. 순이익은 2,639억원에서 934억원으로 1,705억원 줄어, 영업이익이 1,518억원 늘어난 것과 정반대 방향으로 움직였다. 당기 영업이익은 4,378억원이지만 최종적으로 남은 순이익은 934억원에 그쳤다. 전년에는 영업이익 2,859억원보다 순이익 2,639억원이 92.3%에 달했다. 영업이익과 순이익 사이 격차가 전년보다 크게 벌어진 셈인데, 영업외 항목이나 법인세 등 어느 요인에서 발생한 차이인지는 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. [수익성] 표의 매출액과 영업이익으로 계산한 영업이익률은 전년 2.2%에서 당기 3.5%로 개선됐다. 매출이 3.2% 줄어드는 국면에서 영업이익률이 오른 것은 수익성 관리 측면에서는 의미 있는 변화다. 다만 순이익 기준 수익성은 방향이 반대다. 매출액 대비 순이익 비율은 전년 약 2.1%에서 당기 약 0.8%로 낮아졌다. 즉 영업단계 마진은 올랐지만 최종 이익률은 오히려 떨어졌다. 영업이익률만 보고 수익성이 전반적으로 회복됐다고 해석하기는 어렵고, 영업 아래 단계에서 발생한 손익 요인이 개선분을 상쇄했다는 점을 함께 봐야 한다. [현금흐름과 재무건전성] 영업활동현금흐름은 2,678억원에서 5,915억원으로 3,237억원(120.9%) 늘었다. 당기 영업활동현금흐름 5,915억원은 영업이익 4,378억원보다 많고, 순이익 934억원의 6.3배 수준이다. 회계상 순이익이 급감한 것과 달리 영업에서 들어온 현금은 오히려 두 배 이상 늘어난 구조로, 순이익 감소가 현금 유출을 동반한 성격인지는 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. 재무구조는 개선됐다. 자산총계는 18조4,598억원으로 3.7%(6,565억원) 늘었는데, 이 가운데 부채총계 증가는 2,201억원(1.7%)에 그친 반면 자본총계는 4,364억원(8.6%) 늘었다. 부채보다 자본이 더 크게 늘어난 결과 부채비율은 250.0%에서 234.2%로 낮아졌다. 다만 당기 순이익이 934억원인데 자본총계는 그보다 많은 4,364억원 증가했으므로, 자본 증가분 전부가 이익 누적에서 나온 것으로 보기는 어렵다. 나머지 자본 변동의 구성은 공시만으로 확인되지 않아 추가 확인이 필요하다. ■ 4. 주의할 점 이번 기준 특이사항으로 확인된 사항은 없다 ■ 5. 출처 - 공시 기준: 사업보고서(연간) 2025년 사업연도(비교: 2024년 사업연도) - 연결/별도: CFS - 참고 공시: 해당 기간 위험 관련 공시 없음 - 데이터 갱신일: 2026-09-26 - 출처: DART 전자공시시스템(OpenDART) fnlttSinglAcntAll